国际金价持续下跌至四年新低 “央妈”出手囤金

        今年下半年以来，国际 金价 持续下挫，目前已跌至四年新低。去年刷新购金记录的中国大妈，并未再度疯狂抄底，而是捂金待涨。

　　当前，在 美元 升值背景下，被称为“乌鸦嘴”的国际投行几乎一致看空 黄金 市场，狂呼国际金价“没有底线”。而背后，印度、美国等国“大妈”却步“中国大妈”后尘疯狂吸金，俄罗斯、哈萨克斯坦等国“央妈”也大肆进行囤金。如今，已经跌破国际平均成本的金价，真的没有底线了吗？即将进行的瑞士“黄金公投”能拯救金价吗？

　　 “大妈”捂金待涨

　　盯着天天涨的 A股 ，宇文玲却只能守着家里的五根金条。在北京刚刚工作两年的宇文玲，在去年金价暴跌时把十几万元储蓄全用在了投资金条上。

　　回想起来，宇文玲告诉中国证券报记者，去年4月份金价甫一暴跌，就陪着长辈去菜百买金银首饰，当时长辈们也非常支持，说“金价涨了这么多年，好不容易下跌有机会”，在金店服务员的分析指导下，一口气买下了五根100克投资金条。

　　“之前也没了解过黄金市场，只是觉得很划算，然后想着金价很快就会涨起来。”宇文玲说，投资黄金前自己也买一些 银行理财产品 ，收益不高但也比较稳定，去年买金条的时候，还觉得是捡了便宜，但计算下来，投资金条已经亏了差不多30%，现在卖也不是，只能拿着捂着等金价涨起来。

　　宇文玲说，现在来看，其实买点金银首饰是很划算的，把钱都拿去投资金条有点盲目。

　　王雨轩是宇文玲的同事，也和宇文玲有同样购金经历。王雨轩告诉本报记者，自己起先投资 银行 “账户金”（也称纸黄金），但由于其交易成本过高最终选择在金价大跌时购入数根投资金条，但现在发现实物 黄金投资 也有弊端，不可以双向交易，即只能做多而不能做空。

　　稀有的黄金以良好的流通功能和避险属性备受“大妈”欢迎。2012年之前的十年，是黄金的“黄金十年”，国际金价一路狂飙至每盎司2000美元附近，以至于人们习惯认为黄金“只涨不跌”。

　　通常在 黄金价格 下滑时，“爱捡便宜”的中国买家会蜂拥而入，从而令金价止住跌势。2013年上半年，国际金价一反常态暴跌近27%，中国大妈出手抢购黄金，完胜华尔街资本大鳄一战成名，《华尔街日报(博客, 微博 )》甚至专门为此创造了“dama”一词。

　　不过，情况现在有所不同。目前市场的下滑使得黄金比两年前的价格下跌了超过三分之一，11月6日最低跌至每盎司1130.4美元。此前，纽交所交易员MarkOtto发布微博，调侃中国大妈称：“黄金遭遇重创，大妈去哪里呢了？她们一定是去买别的东西了。”

　　据中国黄金协会最新数据显示，2014年前三季度中国黄金 消费 量754.82吨，与去年同期相比，消费量减少205.76吨，同比下降21.42%。其中 黄金首饰 用金581.38吨，同比增长0.45%；金条用金119.42吨，同比下降62.58%。这也意味着，随着金价下跌，金银首饰“刚性需求”仍有增长，而黄金“投资需求”受到金价暴跌抑制。

　　另外，不同寻常的是，作为世界上最大的实物黄金交易平台，上海黄金交易所的黄金价格对比全球基准价格，溢价已经变为折价，这凸显中国对实物金需求疲软——由于中国所有的实物黄金交易都会经过该交易所，因此可视为反映中国投资需求的可靠指标。

　　 “央妈”出手囤金

　　在中国大妈们顾虑重重之际，印度大妈和俄罗斯、哈萨克斯坦“央妈”开始出手。

　　世界黄金协会远东区投资总监董事刘中光告诉本报记者，印度市场在第三季度金饰需求达183公吨，增幅为60%，去年三季度印度金饰需求表现极为疲软，因为印度出台了限制黄金进口的相关政策。

　　据世界黄金协会（WGC）公布的数据显示，今年俄罗斯购买黄金115吨，其中第二和第三季度合计购买了109吨，超过了此前两年全年的购买量。第三季度的购买量（55吨）更是占全球央行净购买总量的59%。

　　与此同时，各国央行也在纷纷增加黄金储备。虽然各国央行在2014年第三季度共买入92.8吨黄金，同比下降9%，但这是全球央行连续第15个季度成为黄金的净买家。在过去的7个季度中，其中6个季度央行需求量达到100吨左右，这是自2010年以来非常显著的增长。

　　“背后的原因有各国央行继续推进减持美元的多元化资产储备，以及持续地缘政治危机。”刘中光说，央行依然是黄金的重要购买者，在诸多经济与地缘政治创伤依然未愈的情况下，各国央行再度向黄金寻求庇护及分散储备配置。

　　业内专家则指出，全球央行购买黄金的举动，主要是为了应对全球持续宽 松下 的货币贬值和资本外流可能造成对本国市场的冲击，并非是看好黄金后市的价格。而在黄金价格持续下跌之际，央行购买黄金的行为只能视为未来国际 外汇 储备多元化而进行的正常行为，但央行购金行为并不能刺激机构和居民投资者的投资需求，因在美元实际利率未来逐步上升和低通胀下，持有黄金的机会成本很高。

　　对此，新华财富首席研究员关威表示，全球央行持续购金期间，黄金市场既经历了牛市阶段，也遭遇了熊市，与 金融 机构和个人投资者相比，各国央行对于黄金价格的敏感度不高，在调整黄金储备时，更多是从政治、外汇储备结构、资金安全等长期因素考虑，而非通过价格波动博取利润。

　　 金市“泡沫”挤尽

　　显然，金价下跌风险扫了中国大妈的买兴。上海一位私募机构人士接受本报记者采访时表示，从不少重要指标来看，黄金可能已经被“超卖”，跌破成本线之后，供需基本面在金价涨跌中将扮演更重要的角色，在金饰需求旺季到来之际反弹可期。

　　该人士认为，黄金作为一种财富象征，也是一种对冲通胀的工具，去年中国大妈大幅抄底，各地出现抢金潮，这背后隐含的是中国投资品的缺乏，在未来相当长时间里，购金的中国大妈会持续存在，只是不会那么集中、明显。

　　近期，美联储前任主席 格林斯潘 表示，考虑黄金作为各国政府所执行政策之外的“货币价值”，目前状况下，黄金是保值的好去处。

　　但由于美联储即将进入加息周期，这种背景下，国际金价的“底线”在哪里，显得尤为重要。

　　一般认为，商品价格的底部衡量标准是其生产成本线。不过，悲观者分析认为，尽管市场认为金价已经跌破实际生产成本，但决定黄金价格的在于投资需求，从历史数据来看，黄金可能会回到2008年美联储实施QE之前的水平，即800-900美元/盎司，如果通胀不起来的话，价格有可能更低。

　　此外，看空者还表示，决定金价走势因素在于黄金的投资需求，并非实物需求，即便年底印度金饰需求大幅增长，对黄金而言并没有很强的提振作用，特别是中国作为最大金饰需求国的需求在下降，几乎冲抵了其他国家金饰需求增长带来的利好。

　　关威告诉本报记者，金价下行趋势愈发明显，随着金价的持续下跌，以及中国传统节日的临近，未来实物金需求可能有所回暖，并对金价起到一定的支撑，但在美元强势的背景下，黄金出现趋势性翻转的可能性不大。

　　而乐观者认为，当前金价已经跌至底部，投机客已经逐渐淡出市场，泡沫几近挤尽，虽然在 宏观 背景压制下，金价短期难以回升，但继续下跌的动能显然不足。

　　在境外异常火爆的 黄金ETF ，是追踪现货黄金价格波动的金融衍生品。一直以来，境外黄金ETF持仓变动是国际金价的重要风向标。据权威机构统计显示，年初至今全球黄金ETF减持仅为84公吨，而去年同期的减持规模则是699公吨。

　　11月30日，瑞士将进行“黄金公投”，表决本国黄金储备占比是否可以提升到20%以上。如果瑞士公投通过，瑞士要买入的黄金量可能在1500—1800吨，这将在未来5年时间内完成，相当于世界黄金年产量的7%—10%。据荷兰银行预计，若瑞士公投获得通过，将很有可能扭转黄金疲软态势，可能推动黄金上涨17%。

　　受“黄金公投”影响，上周五（11月14日）纽约金价快速攀升，最高接近每盎司1193美元，较日内低点高出40余美元。