新股申购下周重启 打新基金还能最后搏一把

　　打新基金还能最后搏一把

　　IPO新规明年实行后，打新收益将大幅下滑

　　新股申购下周重启

　　打新基金还能最后搏一把

　　□本报记者 刘伟

　　新股发行越来越近，打新基金再度“蠢蠢欲动”。由于年内新股发行仍沿用老规则，因此，最近几轮打新或将成为打新基金“最后的盛宴”。

　　也正因此，各家基金公司摩拳擦掌，不但密集成立新的混合型基金，而且打响了费率优惠大战。

　　目前，多数打新基金C类份额的销售服务费已经降至0.1%，有的还同时启动了申购费率优惠政策。

　　有基金业内人士直言，为了年底的总规模排名，目前打新基金费率已经降到了最低水平，基金公司更多是在“赔本”挣规模。

　　打新基金“卷土重来”

　　在今年上半年的牛市中，以打新为主要获利手段的打新基金成为最风光的基金品种，整体规模一度暴涨至2万亿元。7月IPO暂停后，打新基金大幅萎缩，资金流入债市，并淡出投资者视野。

　　根据Wind的统计数据，今年以来新发行股票有192只，75家基金公司旗下的475只基金参与了新股申购。

　　其中，获配新股数量在100只以上的基金有3只，获配数量在50只(含50只)以上的基金有71只。

　　IPO暂停后，资金从打新基金中流出，上述475只打新基金的规模从二季度的22278亿降至三季度的10374亿，基金规模萎缩了53.43%；而同期“股票型基金+混合型基金”的规模从二季度40584亿下降至三季度23349亿，规模下降了42.47%。

　　另一方面，由于无新可打，打新基金的三季度资产明显流向债市。475只打新基金二季度的资产配置中，“债券市值占基金资产总值比”平均为9.15%，到三季度末则变为31.80%，债券资产占比提高了将近3.5倍。

　　随着证监会宣布IPO重启，此前淡出投资者视野的打新基金重回人们视线，再度遭遇资金热捧，新的打新基金发行火热，而老的打新基金为了防止摊薄收益，更是频频“关门谢客”。

　　数据显示，自证监会宣布重启IPO之后，近一周多时间里，就有超过60只打新混合基金宣布暂停申购或大额申购，限制申购金额从1万元至2000万元不等。

　　除了老基金备受追捧外，新的混合型基金发行也相当火热。据统计，仅11月17日就有10只灵活配置型基金发行成立，合计募集资金达到210.7亿元。

　　值得注意的是，这10只基金可谓是“火速”募集，有9只仅募集了1天。同时，这些基金的持有人户数均较少，其中有几只刚过200户的“红线”，这意味着机构申购相当踊跃。

　　打新基金申购费率一降再降

　　随着新一轮打新即将来临，各类打新基金之间的费率战暗潮涌动。

　　南方基金率先启动了旗下打新基金C类份额的费率优惠。南方基金公告称，决定从11月13日到12月31日，对公司旗下南方利达灵活配置混合型证券投资基金C类份额的销售服务费实行费率2折的优惠，原销售服务费率0.50%，优惠后销售服务费率仅为0.10%。

　　以打新基金著称的国泰基金也陆续发布多个公告，对旗下国泰兴益、国泰结构转型、国泰安康养老定期支付混合、国泰浓益等多只基金增设C类份额。同时，C类份额销售服务费年费率直接给出0.1%的水平。

　　此后，打新基金费率战愈演愈烈。统计显示，近期，诺安创新驱动混合、交银周期回报灵活配置混合、安信平稳增长混合等多只打新基金纷纷增设C类份额，同时销售服务费率普遍维持在0.1%。

　　最新公告显示，国泰基金在销售服务费率降至0.1%的基础上，又对打新基金申购费率启动优惠政策。11月19日，国泰基金发布公告称，旗下国泰浓益、国泰结构转型等部分基金参与直销网上交易申购费率优惠活动，其中，支付宝优惠费率低至两折，上海银联电子支付等多个支付渠道费率也低至4折。

　　“C类份额主要面向机构投资者。”一位基金公司市场部人士坦承，打新基金规模增长迅速，主要也是靠吸引这些机构资金进来。有基金业内人士表示，“对于基金公司而言，现在偏股型基金难卖，债市走势不明，货币基金收益率一路走低，打新基金是基金公司年底冲规模的一个重要手段。与此同时，打新基金需求最旺的在机构客户端，银行渠道也在力推打新基金。”

　　打新收益率明年或大幅下行

　　从明年开始，新股发行规则将进行调整。对于打新基金来说，影响最深远的是两个变化，一是取消现行新股申购预先缴款制度，改为确定配售数量后再进行缴款；二是明确规定，公开发行股票数量在2000万股以下且无老股转让计划的，应通过直接定价的方式确定发行价格，全部向网上投资者发行，不进行网下询价和配售。

　　在老规则下，打新基金可以利用资金规模优势，保证网下中签新股，规模越大的打新基金获配成功率越高。但在新规则下，基金规模越大越会成为负担；新规取消2000万股以下新股网下发行，也使打新基金少了不少获配新股的机会。

　　一般而言，打新基金的收益率由中签率和新股持有期回报率共同决定。新规则一方面不再要求打新资金提前冻结，基金参与网下配售的门槛降低，中签率将显著降低，打新预期收益大幅下降；另一方面，就目前的市场环境，新股价格涨幅或许没有上半年那么高，收益率也将有所降低，打新的无风险收益可能显著下降。

　　此外，新的发行体制可能会改变定价方式。原先一般是按照最高23倍市盈率定价，所以一二级市场有巨大的套利空间，但如果放开发行价格指导，改为市场化定价，一二级市场的无风险套利机会将大幅下降，甚至有破发的可能，从而对打新基金的收益率造成致命打击。

　　(今日早报)