打虎后继：经济规则改变 投资将迎小时代？

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在周永康被立案审查的消息被炒得沸沸扬扬之际，中央政治局会议和习近平讲话释放出的重要经济信号完全被“打老虎”抢了风头。周永康被立案审查，显示了中国反腐已经取得阶段性成果。那么，“打完老虎”之后还要干什么呢？华泰首席策略师徐彪称：扫清政治障碍后，政府将集中精力搞改革、搞经济。

中信证券报告称，决策层对经济判断比一季度末乐观，预计未来政策以定向调控为主。未来政策针对性会加强，强调定向调控；经济目前的复苏趋势没有出现反复的前提下，政策力度不会进一步加码。报告并认为，改革依然是重中之重，促转型依然是贯穿全年的政策重心。改革推进期下，以改革促转型依然是政策的重心，只要保持底线思维可接受的发展速度，改革推进将始终拥有最高的政策优先顺序。报告预计在稳增长方面，未来政策措施更重视效率而非总量，例如强调优化财政金融资源配置和资金使用效率，提高投资的品质和效益。促改革方面，下半年的改革看点在于深化投资体制，放开自然垄断行业的竞争性业务，提高简政放权品质，加快开放服务业和放开制造业准入限制等。

尽管中石油被封为亚洲最赚钱的公司，但在靓丽的报表下，伴随的则是从未停止过的质疑声。然而随着十余名高管的落马，打破垄断的前奏正在悄然上演，中信证券指出，对周永康的立案审查有利于打破固化的利益格局，利好中长期改革推进。从结果看，效果是明显的，在疾风暴雨般的反腐行动后，中石油首开混合所有制第一枪，而后中粮集团、中国医药集团等6家公司作为央企改革试点而被市场所称赞，国有企业也由此而掀起了一波改革大浪潮。而金融系统中的翘楚交通银行也作为先行者试水。

十八届三中全会特别提出，混合所有制经济是基本经济制度的重要实现形式，但对此业内并未停止过争议。华泰保险集团董事长称之为“能治国企的病、救央企的命”。而任志强则反驳称“混合所有制是骗人的，没用！”。无论这剂药方是良方还是假药，但“巨石”的落地将使改革轻装前行，海通证券首席宏观分析师姜超表示，反腐最大的一个石头落地，有助于稳定经济增长预期，打破利益集团束缚，将国企改革等领域向更深层次推进。可以预期，石油石化、电力电网、铁路、电信等垄断行业的改革会加速。

大石虽已落地，但余音未止，当这场波及“石油系”及“川系”大军的“打老虎”剧落幕，下一个危险区在哪里？或许可从目前已经展开的一系列“捕鼠”看出端倪。

除石油之外，涉及煤炭、电力等多个能源领域无疑仍是危险区。去年以来，自原国家能源局局长刘铁男因涉嫌严重违纪违法被“双开”之后，能源系统也成为高危区，有媒体报道指出，如果加上石油、电力系统的落马人员，整个能源系统过去一年多来“出事”的官员及高管不下20人，而此前中投顾问高级研究员任浩宁也曾指出，能源行业之前垄断度太高，尤其是电力、煤炭这几大行业，确实有很大的寻租空间。

自去年开始，金融行业也已经风声鹤唳，今年以来，基金行业的捕鼠行动升级，兴业基金等五位基金经理被查，而近期又有传闻称深圳证券交易所女监事长杨勇平已经被双规，引发业内人士对反腐扩围到证券行业的猜想；此外，7月以来，各地银行支行行长密集“出事”，一位分析人士曾经分析，这一场银行业的反腐工作，可能刚刚拉开序幕，而加之当前宏观经济下，银行业整体不良压力很大，而银行业也将成为未来的危险区域。

对中国而言，打完老虎干什么？搞经济；对中国资本市场投资者而言，打完老虎干什么？买股票！建议从大盘小盘均衡配置，逐渐转为大盘占优。因为，这一轮复苏的力度和持续性，很可能会超过2010年以来任何一轮。复苏力度决定蓝筹股空间，银行地产基础设施建设为代表的大周期板块将迎来动辄50%甚至更高的上涨。

孙建波认为，打老虎之后，反腐制度化，将是新的主旋律。资本市场也将正常化，融资功能和投资功能，社会资源配置的功能，一个也不能缺。发达地区的混合所有制改革的概念股，国内高度统一大环境下的军工企业发展，尤其是支持民用科技发展的各类产业应得到关注。

杨德龙认为，对市场来说，反腐败将会促使市场走好，因为经济秩序的稳定会带来经济更稳健的增长，市场才能有更长远的发展。目前进行的国企改革跟反腐败也有一定的关系，国企改革采取混合所有制，引进民营资本，打破一些领域国企的垄断，加强行业竞争，促使国企转型。