双降援手大盘止跌有望 投资者不宜盲目乐观

　　端午节前的大幅杀跌，已经让投资者胆战心惊。没想到，端午节后沪深股市更是变本加厉地往下跌。上周虽然只有四个交易日，却给投资者留下难以磨灭 的深刻印象。周四，两市股指跌幅均超过3%。周五，多头彻底放弃抵抗，两市股指开盘直接跌破60日均线，午后更是进入“跳水”比赛。截至周五收盘，两市各 类指数跌幅均超7%，两市跌停个股超过2000只，创造了一个“牛市”奇观。上证综指本轮从最高5178点，最低跌至4139点，短短9个交易日大跌千 点，空头的宣泄已达极致，A股市场可谓哀鸿遍野。从上周的市场表现来看，本周大盘继续惯性杀跌几无悬念。

　　在上周五的例行新闻发布会上，证监会新闻发言人针对近期的股市大跌回应称：“这是市场前期过快上涨的自发调整，是市场自身运行规律的结果”。这 一“味同嚼蜡”式的回应，几乎已将投资者逼向“山重水复疑无路”的绝境。哪料到，央行在周六突然宣布，从6月28日开始定向降低存款准备金率，并下调贷款 和存款基准利率25个基点，让投资者又看到“柳暗花明又一村”的曙光。市场普遍认为，在股市惊现股灾、急需呵护的关键时点，央行突然放出“双降”大招，明 显是针对股市的一次“救市”行为。

　　央行“双降”释放了管理层稳定股市的信号，有助于市场信心的恢复，沪深股市有望暂时止跌。但是，此轮杀跌力度太大，大盘调整幅度太深，对投资者 信心的打击也是刻骨铭心的，已经在投资者心中形成较大阴影，市场因此产生的恐慌情绪短期内难以有效修复。如果本周股市不出现连续性的、力度较强的反弹，很 可能会引发更恐慌的抛售行为。据此判断，逢高减磅的思维本周将会占据上风，投资者不宜对后市盲目乐观，应该见好就收。

　　从日K线和周K线走势来看，一波中级调整已经形成。一方面，新股发行对市场形成的抽血效应，短期内难以化解。另一方面，本轮大盘上涨翻了一番， 很多个股的股价涨了几倍，最终走向价值回归将是必然。短期大盘跌幅如此巨大，明显属于非理性下跌，肯定不会维持太久。因此，投资者在市场超跌后不要失去理 性，不宜盲目杀跌。预计短期大盘在急跌之后，有望进入一个修复整理阶段。在操作上，可适当配置一些受益于此次降准降息政策、估值相对较低的板块，如超跌的 金融股和地产股，以及近期抗跌的国企改革股。上海证券 程荣庆

　　 ■观点组合

　　银泰证券

　　调整趋势已确立

　　杠杆资金的广泛应用是本轮行情的重要特征，一旦调整趋势确立，市场将经历一个显著的去杠杆过程。整体来看，最近两周股市暴跌确立了A股的调整趋 势。尽管大跌后往往伴随反弹的出现，但投资者仍需保持必要的谨慎心理，毕竟当前市场资金的杠杆性质以及央行货币政策取向存在不确定性，均将对两市股指走势 形成偏负面影响。在更多企稳信号出现前，不宜急于入市。预计上证综指本周将在4000-4500点区间震荡。

　　民生证券

　　4000点上有反弹

　　从技术上看，上证综指自5178点下跌以来，已经出现3个向下的跳空缺口，空方力量已得到较好的宣泄，在目前点位继续杀跌不太明智。从周K线走 势来看，BOLL线中轨在4065点，只要该点位不跌破，意味着大盘中线趋势并没有改变，预计本周上证综指将在4000-4500点之间震荡运行，短线可 关注4065点一带的支撑。由于近期股市大幅下挫，人气修复需要较长时间，在大盘没有彻底企稳之前，建议不要盲目抢反弹。