分析称美联储加息预期将再次主导黄金空头

　　货币大战近期可谓是硝烟弥漫，丹麦3周之内4次降息、乌克兰放宽外汇管制、中国央行意外降低存款准备金率等等，而此时美国经济似乎是一枝独秀，特别是就业市场指标强劲复苏，使得市场对美联储的加息预期再度升温，而国金汇银认为，在加息消息正式落地之前，美联储加息预期将再次主导黄金空头市场。

　　首先，从就业市场分析，上周五公布的非农数据大幅好于市场预期，实际值录得25.7万人，连续12个月在20万人以上，为1994年-1995年以来最好成绩，但这并非是焦点所在，关键是本次劳工部对去年11月和12月的非农数据进行了大幅修正，其中11月上修至42.3万人，创下2010年5月来新高，12月上修至32.9万人，这样计算下来近3个月的平均非农就业人数达33.6万人，创下1997年11月以来最好表现，惊艳的非农数据再次印证了美国经济强劲复苏的势头。与此同时，美联储关心的指标——薪资增长也大幅反弹，1月平均每小时工资环比大增0.5%，为2008年11月以来最高，失业率为5.7%，维持在近期低位，强劲的数据再度引发市场对美联储加息的预期，美联储鹰派官员呼声再起，其中普罗索声称美联储目前到了难以解释为何不加息的地步。

　　其次是低油价的影响，美联储官员似乎一致认为低油价有利于美国经济的复苏。目前从供需关系来看，短时间原油供大于求的局面难以改变。美国能源信息署公布数据显示，原油、汽油、精炼油库存均多于预期，原油总库存量创下至少80年新高，而且石油产出大国伊拉克、沙特等也没有减产的意愿，所以近期原油的大幅反弹难以改变其中期偏空的趋势，而低油价依然是助推美国经济加速复苏的助燃器。

　　综上所述，美国经济将继续保持强劲复苏的步伐，市场将会从中捕捉加息信号，加息预期将长期打压金价，但目前美联储面临两个重要的时间节点：一是美联储主席耶伦本月24日-25日将发表国会证词，对于本次强劲的非农数据和小时平均工资的大幅增长，她将如何向国会描述成为市场关注的焦点，特别是“保持耐心”的措辞是否会改变或者类似的信号出现，不过在上次利率决议美联储已经明确表示3月之前不会加息；二是今年3月份的利率决议，将会是重中之重，如果依然采用“保持耐心”的言论，那么意味着4月和6月加息的概率较小，不过在消息未落地之前，市场依然会炒作加息的预期，如果取消了“耐心”一词，预计最快也是在6月开始加息。

　　不过，目前欧元区经济萎靡，欧版全面QE将从3月份开始实施购买，全球多个国家纷纷降息或降准，货币战争“烽火连天”，虽然美国经济强劲复苏，但是最终要做出加息的决定并非易事，此前美联储利率决议曾声明加息时会考虑海外市场，所以国金汇银认为美联储不会贸然加息，过快或者过早加息都会伤及美国自身的复苏步伐，耶伦也不会置之不顾，近期市场对美联储加息的预期将会再度升温，同时再次主导黄金空头趋势。　　□国金汇银研发部 李庆学

　　(中国证券报)