央行宣布降准利空or利好？ 规范市场助力A股“健康牛”

    新华网北京４月１９日电（记者 王旺旺 姚玉洁）周末央行和证监会接连做出重大政策调整，１７日晚间证监会出台继续规范融资融券业务新政，并扩大融券业务。１９日晚间央行宣布自２０日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率１个百分点，并有针对性地实施定向降准措施。

    两则消息相继传出后，有股民调侃为这是“先冷后暖”。专家认为，继续规范两融是对市场秩序的规范，而降准有利于降低社会融资成本，服务实体经济发展。

    证监会规范两融 股民误认为打压市场

    １７日下午，证监会出台支持专业机构投资者参与融券交易，并扩大融券标的的新政，被市场误读为“鼓励卖空，打压股市”。

    １８日证监会新闻发言人邓舸对记者表示，此次规范两融、扩大融券规模是促进融资融券业务平衡发展，健全市场交易机制，维护市场稳定健康发展，不是所谓的鼓励卖空，更非打压股市，请正确理解，不要误判误信。

    来自证券交易所的数据显示，截至１７日收盘，Ａ股融资余额已经突破１．７万亿元。事实上，去年八月时，Ａ股融资余额只有４０００亿元左右的水平，在去年十二月初正式突破了１万亿。可见，本轮牛市，“杠杆牛”的特征明显。

    不少机构认为，随着Ａ股市场杠杆资金流入的加大，整体风险也在上升。资本市场本来是多空博弈的市场，与融资做多相对应的融券做空业务，则发展的不温不火。现在的融券规模仅在１００亿元至２００亿元之间，两者严重失衡。

    华安证券财富管理中心（上海）副总经理石建军表示，目前融资融券业务“一头沉”，多空力量严重失衡，Ａ股呈现出疯涨行情。规范两融、扩大融券，旨在降低杠杆水平，减轻融资业务对市场助涨助跌的影响，从而稳定市场。

    央行降准驰援经济 股民大呼利好

    正在股民还没有从规范两融新政回过头来时，央行在１９日晚间宣布全面降准并定向降准，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设等的支持力度。

    复旦大学经济学院教授孙立坚说：“无论是普遍降准，还是定向降准，都是为了结构调整，进一步降低社会融资成本，服务实体经济，释放流动性。”海通证券宏观分析师姜超也表示，央行降准有助于降低市场利率。

    本轮Ａ股走牛的必要基础就是货币政策的持续宽松，降准、降息接连而来。去年１１月的降息直接引爆了Ａ股，而今年短短４个月央行“大招”频出，２月４日降准，３月１日降息，在３月底又出台了楼市新政。货币政策宽松也成就了Ａ股的大涨。

    规范市场助力Ａ股成“健康牛”

    在市场火爆的时候，更需要保持一份冷静，更需要呼唤理性。证监会规范两融本身是对市场秩序的规范，良好的市场秩序有利于稳定和促进市场发展。国泰君安宏观分析师任泽平认为，规范两融的政策，意在为杠杆牛市降温，当下“改革牛”趋势明显，从“快牛”到“慢牛”是监管层和市场的双赢，暴涨暴跌是双输。

    孙立坚说：“Ａ股的股价不可能脱离经济基本面一直猛涨，最终还要看改革促经济转型、促产业升级的成效，目前来看，改革的效果有所显现。”央行降准就是在定向调控、结构调整基础上，对经济的一次驰援，有助于经济企稳，给改革带来更大的空间。

    万博经济研究院院长滕泰说：“不能把股市和实体经济独立起来。增值的股权到银行抵押融资，刺激民间投资。对经济也有利无害。”经济与股市早已融为一体，宽松政策与改革期待引发了本轮牛市，而健康、稳定、成熟的资本市场同时会反哺实体经济，鼓励大众创业，万众创新。