徐立凡：“中国富豪榜”变化折射中国经济嬗变

　　根据彭博社8月推出的新一期亿万富豪指数，阿里巴巴集团创始人兼董事局主席马云以价值218亿美元(约1343亿元人民币)的净资产，成为中国内地首富。其资产规模，大约排在全球亿万富豪20名左右的位置。鉴于阿里巴巴即将在美国上市且IPO估值高达1540亿美元，马云的净资产还将增加。此外，腾讯创始人马化腾和百度创始人李彦宏分别以163亿美元和158亿美元位列第二、三名。

　　“BAT”(即百度、阿里巴巴和腾讯中国三大互联网公司)在富豪榜上囊括前三甲尚属首次。此前，彭博全球亿万富豪实时排行榜上“中国首富”的位置，曾先后为王健林、宗庆后所占据。而在运作时间更久的福布斯、胡润等富豪榜上，人们印象更深的是开发商们的叱咤风云。

　　三大电子商务巨头引领创富，在很大程度上反映出他们在过去一段时间里的投资活跃度。阿里一直采取较为激进的投资态度，而在过去一年中，阿里投资力度明显加大：UC、恒大足球、新加坡邮政、优酷土豆、新浪微博、高德、文化中国、华数传媒等各类领域无不涉猎，投资金额达数十亿美元。看似杂乱无章，但集中在O2O、物流和文化产业三大领域。百度和腾讯同样不甘人后，先后投资并收购了爱奇艺、91无线、高朋、易讯、艺龙、金山软件、华谊兄弟等。最新的动作，是在8月29日刚刚正式宣布入股大连万达控股的万达电商。

　　彭博亿万富豪指数的估值主要以同类上市公司的企业价值和市盈率等为依据，“BAT”的大规模扩张本身就反映了其资本实力，加之其投资对象多为行业翘楚，因此获得更高估值是应有之义。

　　但在更深层面，中国富豪榜的新变化，折射出中国从宏观经济环境到创富思维正在发生变化。资本的盈缩固然与所从事的行业、企业经营投资战略、企业领导者风格等密切相关，但也直接受到全球和国内资本市场的价格变化及货币政策和产业政策的制约。比如，在资本市场活跃期，富豪实现资产增值相对容易，这也是后金融危机时期以来全球富豪资产猛增，普遍出现“富人更富”趋势的主要原因。又如，相对而言，积极的货币政策比稳健的货币政策更能给富人带来资产升值。

　　在这一观察层面，近年来“中国富豪榜”的变化，无论来自彭博、福布斯还是胡润，都具有一些共性。自2008年金融危机以来，中国内地资本市场的表现乏善可陈，在境外上市的企业或未上市企业因此受到的拖累较小，表现抢眼。此外，在以“4万亿”为表征的财政和货币政策扩张期，房地产业被视作拉动经济增长的有效引擎之一，私人部门融资和拿地前所未有地容易，开发商由此取代传统制造业和零售餐饮业的王者地位，占据了榜单的核心位置。

　　但是，非常态经济环境和反周期调控期所造就的富豪，因为创富路径也可能非常态，注定具有不稳定性。相对而言，此次彭博推出的中国富豪指数，因为是在中国资本市场仍在低谷、货币政策重归常态后的结果，因此更具稳定性和参考价值：其一，无需流动性的推动，中国企业家也能演绎出精彩的创富故事;其二，新的创富引领者更加国际化和市场化;其三，电子商务因为早期“管得少”得以迅猛发展，其他行业或许也需要“少管”以挖掘成长空间。

　　当然，电子商务企业的独领风骚，并非没有警示信号。与全球富豪榜的行业丰富性相比，中国富豪榜行业仍显过于集中：要么房地产要么电子商务。这反映出传统制造业的发展环境仍待改善。“中国富豪榜”既不应是“赢家通吃榜”，也不必总是“城头变幻大王旗”。多种行业多元路径的创富者，只要合法守法就有资格成为榜单的预备人选，这样的经济和社会才最有活力。

　　(徐立凡，财经评论员，海外网专栏作者)