首份中国地方债评级报告出炉 学者:表明3大深刻变革

在“偿债压力最重的一年”，首份中国地方政府债评级报告出炉。

广东省财政厅18日公布了一份名为《2014年广东省政府债券评级报告》的第三方文件。该文件显示，截至2013年6月末，广东省地方政府性债务总额为10165.37亿元，较2012年末增长6.43%。广东省地方政府性债务规模总体较大，位列全国第二位。

“第三方出具的广东地方债评级报告表明：中国地方债，或者说中国的政府信用在三个方面发生了深刻变革：从非标产品向标准化产品过渡；从国家信用兜底向地方政府信用过渡；从政府隐性担保向风险自担发行品种过渡。”中山大学岭南学院财税研究中心主任杨卫华说。

评级报告由上海新世纪资信评估投资服务有限公司发布，该报告给出的2014年广东省政府债券信用等级是AAA。该等级的含义是“偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低”。

随着中国城市化进程的不断加快，地方政府债务扩张的风险也逐步显现。研究人士认为，当前中国地方政府举债存在的主要问题是：融资不规范，多头举债，举借主体多达15.4万家，涉及省、市、县、乡各级政府机关、事业单位、融资平台公司和一些国有企业；举债方式过多过滥，包括银行贷款、企业债券、中期票据、信托、回购(BT)等30余种，为规避监管，已经从信贷转向非信贷，从银行表内转向表外，从显性转向隐性。

来自财政部的数据显示，今年中国到期需偿还的地方政府负有偿还责任债务占债务总余额的21.89%，是偿债压力最重的一年。2015－2017年偿债比重分别为17.06%、11.58%和7.79%。

中国财政部副部长王保安表示，地方政府性债务压力较大一方面表现为短期内偿债压力较大，另一方面表现为化解债务压力较大。

为进一步推进地方债发行改革，建立规范的地方政府举债融资机制，财政部不久前选取了上海、浙江、广东、深圳、江苏、山东、北京、青岛、宁夏、江西等地试点地方政府债券自发自还。为有效防控地方债“自发自还”的风险，财政部要求试点地区开展债券信用评级以及债券信息披露。择优选择信用评级机构，并与信用评级机构签署信用评级协议，明确双方权利和义务。

此后，财政部出台相关指导意见，试点地区地方债信用评级等级划分为三等九级，符号表示为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。

按照试点安排，广东的发债规模限额为148亿元，可组合发行5年、7年和10年期债券，结构比例为4：3：3，发行额度分别为59.2亿元、44.4亿元和44.4亿元。

评级报告显示，截至2013年6月末，广东省地方政府性债务中负有偿还责任的债务为6931.64亿元，负有担保责任的债务1020.85亿元，可能承担一定救助责任的债务2212.88亿元。广东省负有偿还责任债务占债务总额的比重为68.19%，高于各省60.85%的平均水平。

2014年，广东省到期需偿还的政府负有偿还责任的债务比重为17.40%，逾1206亿元。

尽管广东地方债总体规模较大，但由于“广东省经济及财政实力较强，债务增长水平、总债务率等指标相对较低”、“广东省财政资金的流动性较好，对债务的管控措施较为完善”等原因，评级报告给出了AAA级的评估。

“过去，外界一直认为中国政府债务不透明，缺乏可比性，这次出具的省级债务评级报告意义重大。”广州广证恒生证券研究所有限公司首席研究官袁季说。

一些机构的分析师认为，“尽管此次评级报告给广东打了AAA级，但这并不意味着中国地方债‘自发自还’试点将一帆风顺。一些经济实力不强的省份，如果债务高企，评级情况也可能不乐观。”

“无论如何，首份地方债评级报告的出炉，表明中国在地方债发行市场化道路上迈出了重要一步。” 杨卫华说。(记者 王凯蕾)