福建不少股民欲哭无泪 专家揭秘新年暴跌股灾
1月4日，2016年A股的首个交易日，也是熔断机制实施的首个交易日，沪深300指数在午后先后达到下跌5.05%和7%熔断阈值，A股提早1个半小时收市。
截至13时34分收盘，沪指报3296.66点，跌幅6.85%；创业板指报2491.27点，跌幅8.21%。两市成交共计5962亿，其中沪市2409亿，深市3553亿。此次为创业板史上第二大跌幅，最大一次位于股灾时，创业板大跌8.91%。
所谓熔断机制，简单来说，就是指在股票交易中，当价格波幅触及所规定的水平时，交易随之停止一段时间的机制。由于这种情况和保险丝在电流过量时会熔断，而令电器受到保护相类似，故称之为熔断机制。熔断机制的主要目的是给市场一个冷静期，让投资者充分消化市场信息，防止市场或某一产品非理性的大幅波动。
沪深300连续触发熔断机制
1月4日早盘，沪深两市双双低开，随后快速下挫，医疗、计算机、创投等板块回调幅度较大，中小创股票全线走低，创业板指从开盘后1%的跌幅迅速扩大至5.7%。受军改全面启动影响，元旦期间迎多重利军工概念股表现强势。
与此同时，券商、保险、地产等权重板块跌幅超过6%，沪指跌逾4%失守3400点。值得注意的是，沪深300指数盘中跌逾4%，逼近5%的熔断阈值。
13：13，沪深300指数大跌5%，触发第一次熔断机制。在暂停交易15分钟后，指数继续杀跌，截至13：34分，沪深300指数大跌7%，触发第二次熔断机制，
将暂停交易至收市。
盘面上，共有1984只个股跌幅超过9%，近1400只非ST个股跌停。概念板块中，生物识别、去IOE、创投、大数据、智能穿戴、智慧医疗、合同能源管理、次新股、网络安全、移动支付、锂电池、互联网金融、燃料电池、移动转售指数均重挫逾8%。
军工板块也高开低走，自逾3%的涨幅坠下，跌幅逼近2%。
根据去年12月4日沪深交易所及中金所发布指数熔断规则，指数熔断规则从元旦开始生效，昨日即是A股进入2016年后的第一个交易日，A股正式进入熔断时代。
中金公司曾提及，目前一级阈值幅度较低（根据历史数据几乎每25个交易日就有一个交易日波动幅度超过5%），且二级阈值与一级阈值设置差距过小（仅2个百分点），正常交易可能会比较频繁的被中断。此外，目前这种熔断机制设计本身也会对市场波动产生影响。例如，相比上涨，市场下跌更容易导致集体性的非理性行为。在存在熔断机制的情况下，当市场下跌幅度在接近阈值时可能会导致投资者担心熔断生效而恐慌性地抛售从而引致触碰熔断阈值的情况。
平安证券认为，由于熔断机制的作用主要在于促进真实信息传导和稳定市场机制，对股票的基本面和供求关系影响有限，因此不太可能对股价造成长期的趋势性影响。但是由于市场情绪在熔断日过度反应可能提供了一定的投资机会。
平安证券研究所建议：从短期来看，在触及5%和7%熔断机制时，由于存在反应过度现象，可以在次日进入抄底，并持有股票2~3个交易日，可获得20%~40%的股票回调机会；从长期来看，当股指上涨触及7%的熔断机制时，可以“追涨”买入弹性较高的股票持有半个月。而当股指下跌触及7%的熔断机制时，可以“抄底”买入基本面不错、被错杀的股票持有半个月。“追涨”和“抄底”平均可以获得5%左右的投资回报率。
关于熔断对市场的具体影响，平安证券对韩国的3次熔断、美国的1次熔断前后股价进行分析后，发现有如下规律：
短期来看，股价在熔断日都出现了过度反应的现象，股价会在之后出现回调；波动率在熔断之后会有所降低；成交量受熔断机制的影响较小。
综合证券时报网中国证券网
本地市场
福州不少股民欲哭无泪
昨日，东南快报记者在八一七路一家证券营业部看到，不少股民愁眉苦脸，营业部里一片哗然。“新年伊始就股灾啊，我的自选股全绿啊。25只自选股一半以上跌停，其余的股票跌幅都在6%以上，惨不忍睹。看着电脑屏幕心跳都在加速啊，现在也不敢轻举妄动，只能先静观其变了。熔断机制在新年刚开市就给我们捅了一个大篓子。”股民张先生感叹道，如果没有熔断机制，大盘不会跌得如此难看的，市场自有市场的调节机制。熔断机制等于是增加了一个制造恐慌的手段。
“我真后悔把上周挂出去的股票又全部撤回来了，结果损失惨重啊。”陈女士进入股市刚一年，总共花了20万元买了爱建集团、美盈森、中国中车等股票。“我先生跟我说，新年到了，应该把去年的垃圾股全部卖掉，购买新的股票。可是我觉得新年股市行情可能会转好，如果割肉就损失了不少，所以我又悄悄地把挂出去的股票全部撤回。结果今天就给了我当头一棒，亏了不少。”
昨日的股市让不少股民欲哭无泪。“还有一部分股民满仓跌停，总之，周一的市场让股民感到恐慌。大家都在讨论是割肉还是等待市场回暖。”该营业部工作人员告诉记者，但也有胆大的股民准备借此机会抄底。
“但像这样的‘股灾’并不可怕，周一这种情况只是单纯的流动性出现问题，是人为因素（熔断机制的推出）造成的恐慌致使出现挤兑潮。而以往的‘股灾’是估值过高、去杠杆、无流动性。”业内人士分析说。
对市场流动性有负面影响
“管理层推出熔断机制的目的为，提供时间让市场冷静；提供时间让政府发现市场单边剧烈波动的原因。熔断机制的主要的作用还是在于稳定现货和期货市场之间的关系，降低市场的波动性，防止两个市场相互影响而增强彼此的波动性。实施熔断机制的意义在于给予投资者冷静时间，促进真实信息的有效传导，对股指未来长期趋势变动的信号作用有限。”渤海证券福州营业部投顾郭光琛表示。
财通证券相关分析人士指出，周一市场巨量杀跌，千股跌停潮再现并触发熔断机制。人民币中间价意外下调百点，引发离岸汇率暴跌成为A股市场调整的导火索。由于一月份将有新的换汇额度产生，将对人民币造成更大的贬值压力，而外汇占款减少又将对市场流动性构成压力。
郭光琛说，随着A股两融余额的上升、程序化交易的推广和股指期货成交量的攀升，市场的复杂度也在不断的上升。相比现货市场，熔断机制更大的作用是在市场复杂度不断上升的时候，在股价极度波动的时候给予市场一个缓冲时间，稳定期货和现货市场之间的关系。但是股指在触及熔断机制后短期内可能出现过度反应的现象，熔断机制对于市场流动性有负面的影响，虽然A股由于实行个股涨跌停板制度，天生就存在一定程度“隐性”的熔断机制；但现在实行熔断机制，将全市场的交易全部停止，当天的流动性彻底消失。
郭光琛说，总体而言，实行熔断机制将会增强现货市场对期货市场的标的限制作用，减少投机盘对期货市场的影响。但这种熔断机制起作用也将是有代价的：首先，目前一级阈值幅度较低（根据历史数据几乎每25个交易日就有一个交易日波动幅度超过5%），且二级阈值与一级阈值设置差距过小，仅2个百分点，正常交易可能会比较频繁地被中断；第二，目前这种熔断机制设计本身也会对市场波动产生影响。相比单边上涨，市场单边下跌更容易导致市场集体性的非理性行为。
“在存在熔断机制的情况下，当市场下跌幅度在接近阈值时可能会导致投资者担心熔断生效而恐慌性地抛售从而引致触碰熔断阈值的情况。针对刚开始实行的熔断机制，建议投资者保持理性和冷静，不可蛮目抄底，满仓者还是乘反弹降低仓位为宜。”郭光琛认为。
东快记者徐昕昀
