沪港通“发车”打开中国资本市场双向开放大门

市场等待这一时刻已经多时。11月17日9点30分，沪港通在上交所和港交所同步开启，中国资本市场双向开放的大门终于打开。

这距离李克强总理今年4月10日公布“沪港通”已七月有余。数月来，在两地相关部门、监管机构、沪港交易所以及业界的共同努力下，沪港通的准备工作持续稳步推进。这期间虽有小插曲导致悬念丛生，但随着14日被视为最大障碍的资本所得税免除政策出台，沪港通最终落定。

按照沪港通安排，内地符合条件的投资者，可在试点证券公司开户，买卖规定范围内的港交所股票；证券公司自营、资管业务，可在有关监管要求下参与沪港通交易进行投资或者套利；香港及海外投资者可在香港试点券商或交易商开户。

试点初期，沪股通总额度为3000亿元，港股通总额度为2500亿元，每日额度设限。双方可根据试点情况对投资额度进行调整。

作为历史性的一刻，11月17日9点30分，相信将有无数人在香港特首梁振英敲锣前几秒为之心跳加速。而首日交易量无疑将最受关注。未来数日，两地市场表现也将备受期待，北上资金和南下资金亦在多方考量之中。

在此需要厘清的是，资金如何流动并非核心要义。港交所李小加在开通前夜指出，沪港通的真正意义并不在于沪港两地存量上的重新分配，而是在于通过市场的融合与碰撞，把目前还未进入资本市场的巨额增量引入到两地资本市场。

事实上，沪港通首日无需对交易量赋予过多预期。从制度建设和时间维度上来说，更应该看清沪港通的意义和使命。作为一种过渡性制度安排，沪港通在中国资本市场开放进程中扮演着更为重要的角色。

首先，沪港通打开了资本项目有限开放的新通道，新增了一条投资渠道。此前虽有QDII（合格境内机构投资者）和QFII（合格境外机构投资者）两个渠道，但在额度和自由度上均难以满足投资者。沪港通开通之后，投资规模与投资标的有望得到进一步扩展。

其次，沪港通可以倒逼A股市场加快规范化改革。沪港通连接海外市场，将获得国际资本市场的规范和管控经验，促进A股市场的健康发展。

更为重要的是，沪港通迈出了中国资本市场开放的一大步，让国内的资金通过合法并且是可以控制的渠道流出去，使得两地市场互联互通。其作为一种过渡性制度安排，为人民币国际化、蓝筹股T+0以及国际板等铺路，待其成熟运行之后，可推广复制到更多类似通道。

在与国际市场更深度的融合过程中，沪港通的改革力度和速度均超出市场预期，中国资本市场可以借此加速开放，不断提升对外开放的层次和水平。