同仁堂玩分拆上瘾 中药老字号祖孙三代齐上阵

今天，香港创业板多了一只股票：同仁堂国药。顾名思义，这只股票的“老爸”是百年中药老店同仁堂。

事实上，说“老爸”并不确切，按辈分算，在A股上市的同仁堂其实是同仁堂国药的“爷爷”。就在距离不远的香港主板，同仁堂科技才算是同仁堂国药的“爸爸”。

尽管上市的时间相隔经年，“爸爸”却也在创业板一趴十年。早在2000年，同仁堂科技便从A股上市的同仁堂剥离“单飞”登陆港交所，同仁堂国药一直是其名下资产，直到2010年才转战主板。

时隔十三年，再度玩起分拆游戏的中药老字号一手造出资本市场的“祖孙三代”，成了不折不扣的“同仁堂系”。其背后动机究竟是圈钱惯性、利益输送的难言之隐，抑或纯净的业务诉求？

同仁堂再造新股

同仁堂国药分拆上市的风声去年底就已密布。去年11月1日，同仁堂科技便在联交所发布公告，建议分拆同仁堂科技附属公司“北京同仁堂（香港）国药有限公司”在创业板独立上市。此后运作成功，同仁堂除了“百年老字号”、“非物质文化遗产”等古典头衔外，再添一个充满现代感的称谓：“首个二次分拆并再次登陆概念股的国内药企。 ”

会有所谓“再次”的说法，是因为同仁堂在十三年前就曾有过一次华丽的拆分。 2000年10月，同仁堂科技从同仁堂分拆，在香港联交所创业板上市，随后的2010年，剥离同仁堂A股的同仁堂科技成功在H股上市。

当时的同仁堂就是国内第一 “分拆股”，但它一直在为“挑战自我”般的破除记录而努力。记者了解到，为了重施故技地将同仁堂国药的资产剥离，早在2011年3月1日，同仁堂科技就首次提出要分拆上市，但该申请在2011年8月29日失效。时隔一年多后，同仁堂科技执着地再次递交了分拆上市的申请。

从时间轴线上看，海外上市一直是同仁堂的梦，而素来残酷的资本市场却似乎从未令这位中药老大哥失望过。还在1999年上半年，刚在A股上市不过2年的同仁堂就默不作声地开始投下四枚棋子。

它专门从中高层中抽调人马，组成四个工作小组，分别筹划推进海外上市、中药现代化、生物制药和全球中药电子商务等方面的工作。其中，海外上市小组便是由副董事长王兆奇亲自牵头，因为头绪比其他三块更为繁杂。

当年的国内资本市场上，分拆上市还没有成功的先例，至于从A股分拆到境外上市更是闻所未闻。如何平衡A股股东和国际投资者之间的利益，并有利于A股公司和H股公司的长远发展，这个现在看来已不再神秘的问题，在当时几乎让公司头脑们费尽心机。