卢布贬值或成"烫手山芋" 对中国市场影响几何?

国际制裁、油价下跌、资本外流，卢布的表现近来十分低迷。今年以来，卢布对美元汇率下跌约２０％，目前处在１９９８年俄罗斯债务违约以来最低水平。

实际上，卢布贬值是资本大幅流出俄罗斯的反映。今年以来，俄罗斯官方外汇储备大幅减少５５０亿美元，其中约４００亿美元用来扶持卢布汇率。目前，俄罗斯央行外汇储备仅剩４５２０亿美元，已无法覆盖俄罗斯的外债规模。市场人士担心，倘若资本外流持续，俄罗斯外储消耗还会进一步加快，卢布依然有再创新低的风险。

此外，由于全球原油供过于求，国际油价近期大幅下挫，对于过度依赖石油和天然气等能源出口的俄罗斯而言，俄罗斯经济更是雪上加霜。为应对油价下跌，俄罗斯采取的重要手段是使卢布贬值。

中国已经连续四年成为俄罗斯第一大贸易伙伴，而在受到欧美制裁的背景下，俄罗斯更是加大了与中国的合作。

鉴于这些背景，俄罗斯金融市场的异动以及卢布持续贬值引起中国市场人士关注。由于两国经贸关系密切，俄罗斯经济危机的日益加深，也势必将给中国经济带来风险，而卢布继续贬值则会对人民币造成间接打击，虽然目前影响尚不明显，但仍需未雨绸缪、审慎考察。

首先，若卢布因资本外流持续快速贬值，那么卢布有可能成为"烫手山芋"。研究人员预计，后市中国可能也面临资金流入规模减小及人民币贬值的压力，虽然中国央行干预的必要性不大，但依然需要对俄罗斯的形势密切关注，若进一步恶化可能会放大风险效应。

另外，在人民币与卢布实现直兑的情况下，卢布走势不稳，也不利于人民币汇率的稳定，尤其不利于中国对俄罗斯出口的增长。研究人员建议，企业可以利用卢布走弱的时机扩大从俄罗斯进口的规模。

分析人士表示，对中国而言，坚持战略协作的大方向固然重要，但仍要警惕俄罗斯金融市场不断上升的风险，并保持理性态度。