债市ST新规下月落地 高收益公司债或遭抛售潮

　　随着9月1日债市ST新规大限的临近，沪深两市高收益债券面临大考。届时一般投资者将被禁止购买风险警示债券。受此影响，自6月以来，以低等级为主的高收益债指数也明显下挫。对此，业内专家认为，新规势必冲击相关债券的流动性，不排除公司债未来遭受抛弃的命运。

　　“最近，我一直在减仓。除今年发行上市的债券以外，我担心其余年限的上市债券会追溯以往年报及评级。更何况自己手里拿的是评级较低的高收益债券。”一位债券投资人担忧地对《经济参考报》记者表示。

　　今年6月份，沪深交易所相继发布了公司债券ST新规。其中，上交所对评级在A A -及以下的债券，或前一年亏损且最近一年预告亏损的债券，将实施风险警示，在名称前加“ST”字样。而深交所的规则更为严格，债券发行主体亏损一年即要“戴帽”。

　　上述ST债市新政自9月1日起正式施行。对被实施风险警示的公司债券，无论是普通投资者还是专业投资者，只要是个人投资者，除非同时满足名下各类证券账户、资金账户、资产管理账户中金融资产价值合计不低于500万元人民币以及签署风险警示债券风险揭示书等条件外，否则不得买入风险警示债券。

　　其实，自2013年末以来，除了即将于今年9月1日起实施的债市ST新规以外，中国证券登记结算有限公司此前已采用渐进方式降低信用债券折算率，先后三次发布回购质押券折扣系数取值调整通知，目的是降低信用资质下降的交易所信用债券质押杠杆风险。

　　对此，上海某券商固定收益类分析师21日对《经济参考报》记者表示，受之前“超日债”等违约事件影响，今年来监管层对债券违约问题更加谨慎。为促进债市规范发展，防范公司债券风险，保护投资者特别是中小投资者合法权益，监管层此次出台的新规就是想给交易所的债券风险加一道控制“闸门”。

　　由于上交所和深交所均于6月17日公布将对低评级和最近一年亏损的债券进行风险警示，并限制账户净值在500万以下的个人投资者投资的新规，对以低等级为主的高收益债构成实质性压力，导致高收益债大幅下跌。受此拖累，自6月17日以来，高收益债指数近两个月以来下挫0.42%。

　　此外，上述券商人士还认为，一般只有公司盈利状况出现明显改善或者公司所处行业前景持续大好的情况下，债券评级才会上调，不然基本会维持原评级。他预测，新规可能对在深交所上市的公司债影响较大。因为深交所未来可能触及风险警示“红线”的公司债数量相对较多。

　　“我们认为，债市ST新规于9月1日正式实施后，整个公司债市场可能会出现有价无市、卖出无人接盘的情形，或者低价才能卖出的结果。”上述人士表示。他预测，有ST预期的公司债券可能在9月1日之后面临流动性危机，甚至引发债券投资人提前抛售潮。经济参考报